Федеральная резервная система США готовится к долгожданному снижению процентных ставок на следующей неделе, и, похоже, ставки опустятся на 25 базисных пунктов. Это станет первым шагом в серии последовательных снижений, направленных на смягчение риска рецессии, несмотря на все еще значительное ценовое давление.
Недавние данные по инфляции показали, что индекс потребительских цен (ИПЦ) в августе вырос на 2,5% в годовом выражении, по сравнению с 2,9% в июле. Однако базовая инфляция, исключающая волатильные продукты питания и энергоносители, осталась на уровне 3,2%, что заставляет ФРС действовать осторожно. Важно отметить, что расходы на жилье снова начали расти, впервые с марта 2023 года. Это обстоятельство указывает на то, что инфляционные риски все еще сохраняются.
Позиция трейдеров и экономистов почти однозначна: снижение на четверть процентного пункта на заседании 17-18 сентября кажется наиболее вероятным сценарием. Вероятность более радикального снижения на 50 базисных пунктов снизилась до менее одного к пяти. Даже после неоднозначного отчета по занятости за август шансы на значительное сокращение ставок остаются невысокими — трейдеры уже учитывают постепенное смягчение, а не резкие изменения.
Данные о занятости показали, что найм в США замедлился, но уровень безработицы упал до 4,2% в августе. Это дает ФРС уверенность, что рынок труда не требует немедленной агрессивной поддержки. Ожидается, что после сентябрьского заседания центральный банк продолжит снижение ставки на 25 базисных пунктов в ноябре и декабре, чтобы мягко адаптировать экономическую политику к изменяющимся условиям.
Выступления Джона Уильямса и Кристофера Уоллера из ФРС в конце прошлой недели не дали четкого сигнала в пользу значительного снижения ставок, что подтверждает мнение о постепенном подходе. Подавляющее большинство экономистов, опрошенных Reuters, ожидают снижения на четверть процентного пункта.
Проблема в том, что слишком быстрое снижение ставки на 50 базисных пунктов может быть воспринято рынками как знак того, что ФРС отстает от графика и вынуждена действовать адаптивно, а не возвращаться к нейтральной политике. Экономисты подчеркивают, что более агрессивное сокращение могло бы послать неверный сигнал о состоянии экономики.
Согласно последнему опросу, вероятность рецессии составляет около 30%, и этот показатель остается стабильным на протяжении всего года, несмотря на опасения по поводу возможного экономического спада. Прогнозы указывают на дальнейшее снижение ставок ФРС в 2024 году, что поможет экономике США расти на уровне или выше 1,8% — это тот самый неинфляционный темп роста, который и ставит себе в цель центральный банк.
В результате, предстоящее снижение ставки на 25 базисных пунктов на следующей неделе станет первым шагом к более гибкой монетарной политике. ФРС стремится к тому, чтобы сохранять контроль над инфляцией, но одновременно избегать слишком резкого замедления экономического роста.
707